Pasar bergerak relatif kalem pada pekan ini dengan Dolar AS yang masih berupaya mempertahankan polanya saat ini, khususnya setelah melemah cukup tajam hingga hampir 3 persen pekan ini menyusul komentar-komentar para pejat The Fed yang beragam di beberapa minggu belakangan. Goldman Sachs mengangkat adanya dua isu yang paling mencolok:
- Waktu pelaksanaan kenaikan suku bunga The Fed
- Seberapa besar suku bunga akan dinaikkan terhadap keseluruhan siklus Fed Hike.
Pada prinsipnya, dua isu tersebut adalah masalah yang berbeda, terutama mengingat masih banyaknya pejabat The Fed yang menyatakan bahwa kebutuhan akan kebijakan moneter yang bersifat akomodatif masih diperlukan, sehingga kenaikan suku bunga dalam waktu dekat belum benar-benar perlu dilakukan.
Akan tetapi, sentimen dovish tersebut seolah memunculkan topik diskusi baru kala Presiden The Fed untuk wilayah New York, William Dudley, dalam sebuah wawancara mengatakan bahwa pengetatan sebaiknya dilakukan secara bertahap dan perlahan. Dari sinilah, muncul perdebatan tentang tingkat suku bunga apabila waktu kenaikan dilakukan berdekatan.
Pernyataan The Fed Sering Bertolak Belakang
Sementara pasar menyimpulkan bahwa arah komentar para pejabat The Fed adalah dovish, Goldman Sachs mengatakan bahwa komunikasi The Fed tahun ini cenderung berubah-ubah. Di awal tahun, The Fed menunjukkan sentimen yang sangat hawkish, setidaknya sampai bulan Mei, sehingga banyak pihak yang memperkirakan kenaikan suku bunga AS bisa terjadi pada bulan Juni. Dolar dan obligasi-obligasi pemerintah AS bahkan mengalami kenaikan saat itu dengan keyakinan Fed Hike akan terjadi pada bulan Juni. Namun, saat Dolar AS sudah menghimpun kenaikan sebanyak 4 persen, ternyata pada bulan Juni, The Fed justru berbalik dovish dengan menurunkan dot jangka panjang secara drastis.
Awasi 3 Pair Ini
Berdasarkan latar belakang inilah, bank kawakan dunia ini memprediksi beberapa pair dolar yang akan mendapat pengaruh yang paling besar jika The Fed memberikan "kejutan" lagi di Jackson Hole. Melalui uji korelasi parsial antara Dolar dengan suku bunga serta harga minyak dan minat risiko global, Goldman Sachs menemukan bahwa GBP/USD, USD/JPY, dan NZD/USD akan bereaksi paling signifikan apabila Yellen mengejutkan pasar pada hari Jumat besok.
